央行延续逆回购投放3500亿 本月或再降存准率

泉源:新浪网  日期:2012-7-11

  作者:■本报记者董潇

  中国人民银行10日以利率投标方法展开了500亿元7天期逆回购操纵,中标利率为3.30%,较上一期大幅下行50个基点。

  据理解,逆回购是中国人民银行向一级买卖商购置有价证券,并商定在将来特定日期将有价证券卖给一级买卖商的买卖举动,属于央行向市场上投放活动性的操纵。可以看到,自上周开端,央行便加大了逆回购的投放力度,这是央行延续第三周施行逆回购操纵,为地下市场操纵汗青所稀有。过来两周来,央行共施行了4次逆回购操纵,合计向银行体系注入活动性约3500多亿元。7天与14天两限期共开释资金1880亿元,加上央票与正回购到期370亿元,市场完成资金净投放合计2250亿元。

  从逆回购的中标利率来看,近两周刊行的7天、14天种类利率均顺次下滑。此中,14天种类从6月26日的4.20%下滑到了上周四的4.00%;7天种类从7月3日的3.95%,下行至现在的3.30%。可见,撤除市场企稳的现实,央行也有客观上压抑银行间回购利率到季末前平衡地位的志愿。

  少数业内子士判别,将来在央票有限期停发的状况下,办理层将经过正逆回购开释政策信号,引导银行间利率颠簸。无疑,央行地下市场的对冲操纵较为无效地克制了银行间短期利率的下行,加之上周四缴定时点已过,因而银行资金压力将趋缓。

  固然近期央行经过延续大范围逆回购根本对冲了预备金补缴带来的打击,但后续地下市场仍将面对近千亿元的天然净回笼,鉴于降息后资金利率仍然偏高,市场广泛估计,后续仍有降准开释活动性的须要。

  来自国泰君安的研讨观念亦指出,在逆回购到期影响下,将来两周地下市场净回笼范围均在1000亿元左右。届时央行或持续转动刊行逆回购,或再度降准以应对7月全体资金投放缺乏的严厉应战。

  市场人士指出,这次降息时点远超市场预期,反应出现在稳增长目的或面对磨练,而央行短工夫内两次降息也表现出政策安慰力度之大、决计之强,钱币宽松趋向十分明白、且将来仍将持续,估计年内存准仍有2次左右下调空间,同时不扫除再度降息的能够性。

  有银行买卖员指出,由于本周有千亿元逆回购到期,因而央行这次逆回购以陡峭资金面为次要目标。而思索到至月尾后期逆回购将麋集到期,基于腻滑资金的思索,央行或将持续于地下市场施行逆回购操纵。

  延续施行逆回购,在肯定水平上起到了低落预备金率的结果。数据表现,停止现在,央行经过延续逆回购操纵合计开释活动性4000余亿元,相称于预备金率一次性下调0.5个百分点。

  汇丰中国首席经济学家屈宏斌(微博)以为,通胀疾速回落支持政策持续宽松,估计7月预备金率仍能够下调,年末前另有200个基点的预备金率下调空间。

  6月CPI同比疾速回落至2.2%。同时,PPI同比降幅加大,表现总需求疲弱配景下商品价钱持续降落。屈宏斌表现,通胀回落的速率超预期,为政策进一步宽松提供了空间。6月通胀回落至两年半以来的新低,远低于年终提出的4%的政策目的,这也表明了央行在一个月之内两次下调利率的政策办法。下半年通胀能够持续回落并坚持低位,为政策订定者更专注于稳增长发明了条件。PPI曾经延续四个月坚持在正数区间,表现不只是国际大宗商品价钱回落的影响,另一方面国际总需求也在持续走弱,表示通缩危害低头。6月汇丰PMI也表现增长仍在下行通道,本周末将发布的二季度GDP等增长数据能够持续回落。他以为,将来稳增长的政策空间依然富余,详细政策东西将包罗合计200个基点的预备金率下调空间以及财务政策安慰。

  剖析人士同时指出,思索到物价压力的消逝及决议计划层对“稳增长”目的的进一步夸大,在钱币政策“妥当”的总基调下,抓紧的节拍会进一步放慢,将来仍不扫除持续下调预备金率的能够。

  在一系列逆回购操纵下,短期来看银行资金面压力较后期已有了肯定水平的缓解。数据表现,现在上海银行间同行拆放利率(Shibor)连续着广泛回落的走势。不外,随着下半月将有大范围逆回购到期,以及6月份外汇占款的低迷增势,专家以为,不扫除本月仍有能够迎来预备金率下调的工夫窗口。

  “央行在1个月的工夫里两次下调利率,激烈开释出抓紧的信号,钱币政策分明向稳增长目的倾斜。”中金公司首席经济学家彭文生以为,估计以后我国将维持绝对宽松的钱币情况,下半年还将下调1次利率,同时将持续下调预备金率以对冲外汇占款增量的增加。

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