久立特材:高端管材产物提拔红利符预期 增持

泉源:腾讯网  日期:2012-8-8

【久立特材(002318)研讨陈诉内容择要】

2012 年8 月6 日晚间公司发布2012 年中报,根本每股收益0.24 元,同比大幅添加26.32%,陈诉期内的业绩根本契合我们的预期,剖析如下: 公司上半年红利增长比拟分明。公司上半年完成业务支出12.88 亿元,同比增长17.11%;完成归属母公司的净利润0.74 亿元,同比添加21.38%;加权均匀净资产收益率为4.80%,同比上升059 个百分点;完成根本每股收益0.24 元,同比添加26.32%。二季度红利同比、环比均呈现分明提拔。二季度因每10 股转增5 股,总股本添加至3.12 亿股,从归属母公司的净利润来看,当季报0.44 亿元,同比添加11.43%, 环比大幅添加47%。

受害于现阶段国度关于管网建立投资的加大,公司募投项目投产和高附加值产物占比进步成为上半年红利增长的紧张缘由。往年以来出于管网建立的需求, 油气范畴对管材的需求不时提拔,公司在油气、化工范畴完成5.44 亿元业务支出, 占比约44%,对业绩增长影响分明。在需求稳步提拔的配景下,募投项目产能的逐渐开释,使得公司产物销量分明增大,上半年无缝管、焊管销量同比辨别增长12.31%、28.29%;另一方面,高附加值产物占比的进步,拉升了产物的毛利率, 无缝管和焊管的毛利率辨别为22%和19.48%,同比辨别增长1.67 和4.32 个百分点。值得留意的是,客岁阿曼煤油推销的281 公里双向钢管线管订单,往年上半年确认支出约2.18 亿元,约占当期业务支出的17%,产物因全部为直缝埋弧焊管,属于管线管产物中红利才能较强的产物,是招致焊管销量和毛利率分明提拔的缘由之一。 维持"增持"评级。综合来看,公司将来开展定位于高端管材细分市场,重点产物核管和钛管的平安功能已开端失掉卑鄙客户的承认,随着十二五时期国度关于动力行业投资加大和核电项目标重启,其红利程度将随着高端募投项目产能的开释分明提拔,我们估计12~14 年EPS 值辨别为0.48、0.64 和0.75 元/股,对应的PE 辨别为25、19 和16 倍,维持"增持"评级稳定。

危害提示:卑鄙景气水平;钢材原资料价钱;国际金融情况等。

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