国浩资源:买入创科实业 目的价13.5港元

泉源:腾讯网  日期:2014/7/4

国浩资源:买入创科实业 目的价13.5港元

创科 (669,$9.49) 6个月目的价 $13.5 买入

事情: 克日调解为长线投资者提供买入时机。

Ø 创科股过来3个月下跌10.9%,这应是和美国新屋开工数据较预期差以及国际通胀危害升温有关。本行重申看好创科,次要由于我们置信公司的红利增长繋于其巿场份额的扩张及毛利率的改进。

Ø 依据行业讯息表现,在美国楼巿巿场疲弱下,创科次要透过产物创新来添加巿场份额。当中一个突出例子是锂离子充电电开工具。创科于2009年推出相干产物,较竞争敌手如Stanley Beck & Decker快上靠近1年。本行置信创科将藉此取得先行劣势,因大部份投资者偏向买入能共同手上电池的新产物。

Ø 新产物关于公司的毛利率亦相称紧张。由于产物上架后价钱根本上曾经见顶,推出新产物是加重本钱升温压力的紧张手腕。办理层预期公司2011年能推出300款新产物,占整年业务额约30%。

Ø 办理层表现2011年首4个月业务额增长契合其预期。与2010年相比,他们有决心公司2011年业务额增速应该高于2010年。本行对此接纳激进态度,假定公司整年业务额按年增长10%,与2010年增速相称。

Ø 假定推出新産品推进2012年业务额持续增长10%,而公司继续沾恩于开支缩减,运营利润率于2011年扩张至6.9%,及于2012年扩张至7.3%,本行估计公司2011年每股红利0.89元,2012年每股红利1.10元,两年每股红利复合增长率达36%。

Ø 公司现价相称于10.5倍2011年市盈率,8.6倍2012年市盈率,本行认爲其代价被低估,因其红利增速远景可观。维持对创科实业的买入评级,6个月目的价13.5元,相称于15倍2011年市盈率。

Ø 要害下行危害包罗美国经济复甦逊于预期,以及未能转嫁原资料本钱及劳工本钱。


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