家电行业:2012冷年出口或现负增长

泉源:中国当局推销网  日期:2012-4-12

  格力、美的等白电龙头上市公司股价大跌3%以上,同时股价创出本轮调解以来的新低。我们以为,下半年以来白电股价低迷,次要缘由是2012冷冻年度以来,空谐和冰箱的销量呈现分明下滑。

  1、10月空调产销量均呈现大幅下滑,或标记行业高速增临时曾经过来。

  依据财产在线的数据,10月的空调产量为214.4万台,同比大幅下滑20.7%,是2009年5月以来的初次同比降落;出口量195.30万台,同比降落23.7%,是2009年6月以来的最大降幅,延续三月负增长;外销量397.80万台,同比降落16.4%,是2009年4月以来的最大降幅。2、空调解体库存高位彷徨,到达1600万台左右,对2012冷年形成很大压力。2011冷年,空调产量和销量增速维持在35%以上的高位,招致厂家和渠道对2012冷年的情势比拟悲观。依据财产在线数据,10月尾工场的空调库存已达1025.8万台。我们估计,现在渠道的库存至多为550万台,工场和渠道的算计库存到达1600万台左右,约占2011冷年总销量的15%。高库存是产销量降落的一个紧张缘由。

  3、房地产对空调的倒霉影响将逐渐展现。现在国际空调需求中,存量空调更新需求和乡村保有量添加需求是刚性需求,受经济情势影响较小,而房地产动员的需求和城镇保有量添加需求受经济情势影响更大一些。估计往年和来岁国际商品房贩卖面积将呈现分明的环比降落,且投资性住房动员的空调贩卖具有不确定性;保证房往年的完工范围约为300万套左右,大范围完工要从来岁开端,动员的空调贩卖在完工后另有分明的滞后效应。这些倒霉要素,都将在2012年度得以展现。

  4、2012冷年前三月空调内销数目降落12%。我们以为,从现在国际经济情势来看,空调内销情势无法悲观,2012冷年内销负增长是大约率事情。

  5、空调行业双寡头格式仍在强化,格力体现突出。10月,格力、美的外销量辨别降落5%和6%,而海尔外销量降落40%,双寡头格式照旧。8月-10月,上市公司中仅格力、海尔完成了出口量的延续同比增长,美的同期销量下滑15%以上。10月单月,格力的外销市场占据率已达47.8%,美的达27.7%,格力、美的、海尔的算计市场占据率靠近80%,双寡头把持格式正在失掉强化,将来还将随着市场整合而进一步强化。

  6、赐与空调行业“短期_中性,临时_A”的投资评级,发起存眷格力电器在空调行业整合中的投资时机。

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